股票投资小常识：成交量反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。目前深沪股市两项指标均能显示出来。

上篇文章我们说了分红对于投资者的意义，今天我们来说说现在另一个在上市公司里非常流行的动作-股票回购。

股票回购，顾名思义，就是上市公司拿出钱来购回自己已经在二级市场发行的股票。

股票回购一般有两种目的：

1. 回购注销

就是回购的股份，直接注销，也就是这些股票就没有了。

对于投资者来说，这当然是好事，因为股票总量少了，而净利润暂时不会变动，所以每股收益增加了，而每股收益是股票估值的核心指标之一，每股收益增加毫无疑问是一个比较大的利好。

所以回购注销有助于提升市场信心，提振股价，对于股东也是一种除了分红以外比较好的回报方式，在几乎所有市场都会受到股东的欢迎。

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尤其是美股，美股上市公司最喜欢回购注销股票。比如苹果公司在2018年曾经推出1000亿美元的股票回购计划，这些股票就是直接注销的。难怪巴菲特盛赞苹果和库克，他们确实对股东好啊。

但是不幸的是，回购注销在A股极其少见，我们A股股民一般没法享受到股票注销的快乐。

那A股上市公司回购股票干什么呢？一般来说就是用于股权激励。

2. 回购用于股权激励

股权激励，顾名思义就是给公司高层或者核心员工发股票，作为一种激励方式。

股票激励是现代公司治理里的一环，一般是这么操作的：

公司设定一个价格，拿出相应的钱，从二级市场里回购股票。这些回购来的股票放入专门的股票账户，被称为库存股。

股票投资小常识：偶尔有跟庄的大户一下子把底下的托盘给砸漏了,我们才会看到原来下面的承接盘如此弱不禁风,原因就是大家都被赶到前面去了,个别没买上的恐怕还赶紧撤单高挂,大有不买到誓不罢休的架势,底下其实并没几个单子了,庄家只好尽快补个大单子顶住。

然后公司会设立一系列的业绩指标，比如未来一年、两年的净利润增速或者营业收入增速等等。

当员工完成这些业绩指标之后，就可以以一个比较低的价格拿到库存股，一般来说是市价的一半，比如现在的股价是50元，员工只需出价25元就能拿到股票，等于直接赚了一倍。

这样股权激励就完成了。

看明白了吗，股权激励说穿了，就是公司变相给员工发绩效奖金，只不过这种奖金是以股票的形式发放的。

这种做法的好处是，员工因为拿到的是股票，所以更有动力把公司业绩做高，因为公司业绩好了股价也会涨，他手里的股票就更值钱了。也就是说，员工的利益和我们股东的利益还有公司的利益都绑定在一起了，是三赢。

这么看来回购股权激励确实是一种比较好的公司治理方式。

不过这种激励方式也有其缺点。

首先因为员工半价就可以获得股票，虽然说相当于发奖金，但多少让股东们心里不太舒服。

其次这种操作方法并不会让股票的总数有任何的减少，股票只是从二级市场的股东们手里转到了公司高管和员工们的手里，而他们在完成业绩目标后，可以选择卖出这些股票来变现。所以回购股权激励长期来说对于股价几乎没有任何的正面作用。

然后回购股权激励容易引起争议，比如股票授予的价格过低（我见过两家A股上市公司推出过1元购），或者业绩考核标准过于宽松。

监管层对于回购股权激励的监管也比较宽松，上市公司可以自由制定股权激励的具体细则，不管制定出来怎样的激励计划，我们小股东也只能干瞪眼。

所以整体来说，上市公司回购股权激励并不能算什么大的利好，它究竟是公司、员工、股东三赢还是掏股东的腰包给员工发奖金（因为公司回购用的钱是股东的），要看设定的具体业绩目标和实际的完成情况，需要后续持续观察。

总结一下，对于A股上市公司来说，回购注销比较少见，而更普遍的做法是回购用于股权激励。我们股民看到这种回购不要太过激动，以为就是什么大利好了，一定要看清楚具体的实施细则和设定的业绩目标是否合理。

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