股票投资小常识：红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。

股市有风险，投资需谨慎；

专注大趋势，不负好时代。

今天市场休整，并略有分化，沪深300等大指数收红，创业板等小指数收跌。全天市场成交金额继续超过万亿元。

市场总体趋势评分：7.2分（震荡区间）；阶段最强指数：中证500、创业板指。

大环境在震荡区间，但有不少于两个指数保持多头趋势，还是可以继续结构性看多。加上市场成交量不错，可以安心。

今天白酒板块也表现分化，一线品牌上涨，其余大多下跌，舍得酒业和皇台酒业大跌超过6%。

股票投资小常识：很多人在买股票之前没有计划和章法，我希望大家从现在开始，在做每一笔交易之前都可以想清楚自己在做什么，你要知道自己大概什么时候卖，大概什么结束这次交易。

从趋势和经验看，白酒板块这一轮大牛市行情，已经事实上见顶。

第一，看趋势。3月份以来这轮强势反弹，不少白酒股价格翻倍，再创历史新高，但茅五泸汾四大品牌，只有汾酒股价创了新高，其余三位老大都不怎么行了。

龙头股早于其他股票见顶，无力再创新高，是一轮大牛市行情结束的重要标志之一。

第二，看估值。白酒公司真的是好公司，理所当然估值比较贵。但不管怎么贵，都会有个限度。

站在当前往过去看，白酒股估值处于绝对高点，往未来看，大约处于中高位（因为良好的业绩确定性越来越受资金认可，估值区间扩张了）。

春节前，白酒股的价格在势头上，冲多高都有可能。现在市场冷静下来，那就只能维持现在的中高位估值了。

势头没了+价格贵了，自然要比较长时间消化估值，所以可以说，已经事实上见顶。

但是，大家也不用悲观。如果再进一步研究，会发现很有意思。

我最近看了投资机构对五粮液和泸州老窖的业绩预测。五粮液未来几年的业绩增速连续18%左右，泸州老窖业绩增速23-24%（净资产收益率高达27%），都是稳定得一批。

股票投资小常识：财务风险，指的是企业财务状况不良，包括财务管理不当，规划不善，扩充过失等，从而造成不应有的营业损失和资本损失。

注意，上面标红的几个字是大前提，否则下面的假设不成立。很多公司未来股价是不能用下面方法倒算的。

假设，白酒股这次需要大约一年半到两年时间（就是凭经验毛估估）来消化估值，2023年春节前后股价再度创出新高（听起来要过好久）。我们来看五粮液、泸州老窖今天收盘价和历史最高价：

五粮液今天收盘价293元，历史最高价357元，涨幅空间大约22%；泸州老窖今天收盘价231元，历史最高价327元，涨幅空间大约41%。

年化收益超过10%了，好像还行。如果五粮液股价再跌10%，年化收益将会达到15%。这样的话，作为一个防守和压仓底的配置，是不是挺不错？

这就是白酒股厉害的地方，所以一线白酒股的价格不需要太担心。无非是，有耐心的人才会持有它们。

写到这里有人可能会说，那干嘛买五粮液，应该买泸州老窖啊，一年半到两年涨幅空间有41%。

是的，泸州老窖确实股价弹性更大，心理承受能力强的人，可以选择它。这一轮白酒股大牛市行情，泸州老窖2018年低点股价32元，最多翻了9.2倍；而五粮液从42元到357元，翻了7.5倍.如果再看股王贵州茅台，从477元到2627元，只翻了4.5倍。

不过，五粮液胜在调整时更稳。比如就今年的下跌，泸州老窖最多回撤45%，而五粮液最多只跌去35%。

贵州茅台相对来说更厉害，不仅今年下跌跌幅最小，而且过往历史上，2015年股价就超越了2011年形成的大顶，而另外两个白酒兄弟2017年股价才再创新高。这就是贵州茅台为什么业绩增速只有15%，反而是白酒中的老大，机构最喜欢的原因之一。

顺便为贵州茅台的管理层正个名。很多人觉得，像贵州茅台这种公司，换谁来管都不重要，反正有这么好一个品牌，随便怎么弄都赚大钱。

其实不是的。2007年以前，白酒老大哥是五粮液，营收一直比贵州茅台高。52度五粮液卖358元的时候，53度飞天茅台卖288元左右。后来，茅台管理层抓住酱香、国酒、不上头、军队特供和政府用酒等关键字做文章、打品牌，并通过提价策略让53度飞天茅台比52度五粮液贵，然后赶上越贵越光荣的好时代，坐上了白酒老大的位置。

而上世纪90年代，据说五粮液是要叫山西汾酒大哥的。所以大家看，老大并不是铁帽子王，守品牌并没有大家想象的那么容易。只不过，白酒周期性弱，一段时间的落后不容易看出来。

越是这样，越能理解资金为什么这么愿意给确定性溢价。我们有时候开玩笑，不管发生什么都说利好茅台。玩笑的背后，还真有客观规律。

股票投资小常识：股票投资的核心要素是在好生意（行业）中选出最有竞争力（龙头）的企业，而往往好生意的产品和服务都是能用一句话说的清楚。