当前,宏观经济呈现微弱复苏的趋势,地产稳增长、稳预期政策持续发力,美联储加息预期得到市场的消化,风险偏好已回落至历年底部位置,对市场产生进一步负面影响的可能性较小。从具体数据看,8月社消总额累计同比已为正,当月同比从4月的-11.1%回升至5.4%,地产销售面积累计同比已经企稳,当月同比已经从4月的低点-39.0%回升至8月的-22.6%,汽车销量累计同比也已经回升,从4月的-12.1%回升至8月的1.7%,8月当月同比则为32.0%。整体上看,经济基本面正积累动能,正向发展。

分行业看,高景气成长板块虽然短期回调,但中长期依然看好,如新能源、半导体产业链以及军工板块。近期成长板块因海外政策变动而下跌较多,其实从行业基本面角度看,新能源、半导体这些成长性行业的高景气仍在,如8月乘联会口径新能源车零售销量同比增长111%,预计今年全年新能源车销量将达650万辆。同时从自主可控的角度,相关外部冲击加深了我国对于油气对外依存度高的担忧,加快新能源的发展和应用,是实现能源自主可控的重点。当前国内新能源产业已具备优势,国内外光伏风电装机放量将推动国内企业全球市占率提升。需求+政策驱动刺激下,半导体产业链有望加速发展。同时随着我国推进军队现代化,加快强军进程,国防军工板块将迎来持续高景气周期。

从金融、地产、消费相对低估值板块分析,在稳增长持续助力和经济预期转好的背景下,有望迎来反弹。央行降低存款利率进而改善银行负债结构,银行业迎来利好;同时政府积极支持刚性和改善性住房需求,要求地方用好一城一策政策工具箱,灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款,确保稳楼市稳预期,促进房地产板块的修复。同时随着四季度宏观经济持续向上,消费者信心会有提振,消费板块具有增长的动能。

展望四季度,目前处在相对低估值的金融、必须消费品板块占优的概率更高。从库存周期角度看,经济依然位于持续恢复的阶段,盈利增速稳健、低估值的大盘价值股具备更强的防御属性。总体而言,我们判断四季度市场在宏观经济持续企稳回升的背景下,市场投资者信心将持续恢复,价值板块相对成长领先。高景气的成长赛道经历几个月蓄势调整后性价比会更高。

股票投资小常识：行业如果没有问题，并且还有具有稳定的成长性，那就可以开始分析该股票的技术走势了，技术分析在价值投资体系里面其实也非常重要，重点就是纠正错误和增加盈利。

股票投资小常识：技术分析系统中经常有“外盘”、“内盘”出现。以卖方委托成交的纳入“外盘”,是主动性买入,显示买势强劲,用红色显示,是人们常说的抢盘；以买方委托成交的纳入“内盘”是主动性卖出,显示卖方力量强劲,用绿色显示,是人们常说的抛盘。

我们始终坚信中华民族伟大复兴的历史使命一定能够实现,这是中国资本市场发展最大、最坚实的基础和后盾。凭借着中华民族这一全世界最勤奋民族的人民的共同努力,凭借着全体中国人民不断为了美好生活而共同奋斗的决心,中国经济这艘巨轮的增长动力将持续强劲,中国资本市场将迎来巨大的发展机遇。我们坚定看好中国宏观经济发展,坚定做多中国资本市场。

文/格林基金权益投研团队

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股票投资小常识：能达到15%的年化收益持续30年，就是投资大师；能达到20%的年化收益率持续50年，就是股神（巴菲特、芒格），只是，大部分投资者并不满足这样的回报率，所以，股票市场永远都是少数人赚钱的地方。