昨日，A股“最爱炒股的酒企”兰州黄河披露了2022年半年度业绩。报告期内，公司实现营业收入1.44亿元，同比下降22.37％；净利润2288.8万元，同比增长1801.53％。

　　值得一提的是，今年以来受疫情等因素的影响，大部分消费股业绩均承压。可兰州黄河却交出如此“亮眼”的成绩单，那么兰州黄河业绩的增长可否持续？

　　公开资料显示，兰州黄河主营啤酒、麦芽的生产批发零售，上市初期借着中国啤酒市场规模的扩大，几乎每年都能实现一定的盈利，凭借“黄河啤酒”被誉为“西部啤酒王”，威震西北，名扬甘青宁。

　　财报显示，今年上半年，兰州黄河扣非净利润依然为负值，达-346.3万元，同比有7.29％的增长；生产啤酒饮料4.48万千升，销售啤酒饮料4.62万千升，实现销售收入1.23亿元，分别较去年同期下降19.44％、16.14％和14.2％。

　　就此，兰州黄河解释称，2022年上半年，主要受3、4月份新冠肺炎疫情在甘、青两省省会城市及周边地区爆发影响，公司主营业务业绩未达预期，仍出现亏损。

　　事实上，兰州黄河的啤酒早就卖不动了。据财报显示，2015年兰州黄河的啤酒收入为4.44亿元，而2021年其啤酒营收仅为2.216亿元。

　　除了营业收入下降之外，兰州黄河的主营业务毛利率亦不断下滑。财报显示，2015年兰州黄河的啤酒为50.6％，可2021年却仅有18.47％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，这主要是因为黄河啤酒作为区域性啤酒品牌，在巨头们的压迫之下生存艰难。

　　据中国酒业协会披露的数据显示，2020年，中国啤酒市场被五大集团瓜分——华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博以及嘉士伯五大集团对中国啤酒市场的占有率高达92％。

　　尽管主营业务业绩未达预期，兰州黄河却通过“炒股”成功扭亏。截至二季度末，兰州黄河证券投资净收益为2586.73万元。

　　半年报显示，报告期内，兰州黄河共投资中国巨石、靖远煤电、深圳机场、巴安水务、吴通控股5只股票，靖远煤电、巴安水务、吴通控股期内录得公允价值变动为负，但通过投资中国巨石期内就录得收益2191.09万元。

　　事实上，这已不是兰州黄河第一次靠炒股来实现扭亏为盈，还一度被广大股民戏称为“被啤酒耽搁的炒股巨匠”。

　　早在2010年接触证券市场投资之初，兰州黄河就获利近亿元，是公司当年主营业务利润的近7倍，而当年企业扣非净利润仅为1572万元。

　　2014年，兰州黄河又通过投资中国北车、中兴通讯等10余只蓝筹股，获得投资收益4691.64万元，而当年兰州黄河归属于上市公司股东的净利润7790.23万元。

　　如2016年，受股灾影响市场整体低迷，兰州黄河的证券投资亏损2146万元，这也导致了公司整体陷入亏损状态，亏损金额为2509.36万元。

　　2020年，公司证券投资形成账面亏损1167万元，叠加主营业务亏损，全年形成净利润亏损2988.57万元。

　　可以看出，随着主营业务景气度逐年下行，投资盈利情况也渐渐成为该公司业绩晴雨表。数据显示，2012年至2015年，兰州黄河证券投资收益分别占当年归母净利润的77.22％、73.16％、90.67％和89.07％。

　　兰州黄河前两大股东分别是新盛投资和湖南昱成，分别持股21.5％和5％。2017年开始，湖南昱成以股东大会、董事会决议表决存在异议为由诉讼对方。

　　虽然2021年6月开始，湖南昱成便开始撤回相关案件起诉。2022年2月18日，兰州黄河收到的相关《裁决书》显示，中国国际经济贸易仲裁委员会作出解除双方签署的《重组协议》，驳回双方的其他仲裁请求与反请求等裁决。

　　但兰州黄河两大股东的矛盾并未结束。2022年3月10日，杨世江全资控股的黄河集团诉湖南昱成和湖南鑫远合同纠纷一案，获兰州中院受理立案。

　　总的来说，兰州黄河主业不振，业绩低迷，长此以往或进入恶性循环，若没有新的优质板块并入，昔日啤酒行业的“西北王”未来前景很难明朗。