几十年来，五粮液可谓是一波三折，从曾经的老大哥跌落，又从负增长一路逆袭归来，确实不容易。这几年，基于良好的成长属性以及高端白酒景气赛道加持，股票价格是一路猛涨，2年多的时间翻涨了4倍，最大涨幅超6倍，可见投资者之偏爱度。不过，今年五粮液的情况却不乐观，股价冲高回落，市值从最高点跌下来蒸发3000亿，期间股价说是“腰斩”也不为过，年度跌幅还有着近20%。那么，五粮液到底怎么了，难道大白马真就“不香”了吗，股价接连下跌后还有救吗，估值线、五粮液曾经也迷茫过，但近年目标明确，业绩成长是如鱼得水。聊起五粮液的曾经，真的要拿如今“股王”茅台来比上一比。1998年，贵州茅台营业收入6.28亿，净利润1.47亿，而早在1995年的五粮液营业收入便达到了9.15亿，净利润达到了2.17亿，同时间的1998年营业收入远超茅台，达到了28.14亿，净利润达5.6亿。当时白酒界的老大哥，可不是茅台，妥妥的是五粮液。2001年茅台上市时，净利润为2.5亿，而同期五粮液的净利润则是8.11亿，是茅台的3倍多。

　　不过，在之后的几年里，茅台迅速崛起，而五粮液开始出现之势，2002年净利润同比下降24.42%，2005年净利润同比下降4.43%。自此，茅台超越五粮液完成了历史转折，曾经的龙头老大也就此跌落。到了2013年、2014年时的行业危机，五粮液也是没能抵御住，连续两年净利润呈现负增长，而作为龙头老大哥的贵州茅台，则在那两年真正的确立了行业地位。

　　2、股票价格之所以接连下跌，根本原因是估值实在太高了。五粮液自2019年初每股四十多元，一路上涨至2021年初历史最高价357元/股，翻涨幅度让人叹为观止。虽说期间的业绩成长优秀，但股票价格却早早地透支了行情。根据测算，当时在未发布2020年年度业绩的情况下估值高达70倍，就算参照2021年的情况测算，估值也是高达58倍。而近些年五粮液的估值平均波动区间在15.7倍-30倍。显然，当时五粮液的估值实在太高了。估值高的情况，至今也未改变，参照如今的股票价格计算，五粮液的估值仍旧达36倍，处于近些年高位。

　　3、未来业绩成长的确定性仍旧很高，市场关注度也是很高。虽然，国内白酒市场的总体量有所缩减，但高端、次高端白酒市场景气成长，近几年还是十分高的，认可程度也很高。当前，市场预测五粮液2021年-2023年净利润同比增长分别为20%、18%、17%，情况还是相当乐观的。近期，五粮液股价的表现确实弱势，但这要客观来看，一则是白酒行业整体弱势，二是五粮液的估值确实比较高，存在杀估值的情况。但是，一旦局面扭转开来，五粮液的热度势必会再次回来，毕竟市场关注度本来就很高。

　　4、估值分析以及股价走势的规律。以五粮液的情况参照现在的股票价格计算，估值约36倍，对比15.7倍-30倍的平均估值波动区间，确实仍旧处于高位。但是，参照2022年、2023年的情况测算估值，分别约30倍、26倍，已经开始趋近合理区间了。对普通投资者来说，或许参考股价波动的技术规律更有效，当周线级别MACD指标处于红柱区间的时候，上涨的概率更高，处于绿柱区间的时候，下跌的概率更大。