周一晚间，美股隔夜行情出现剧烈波动，三大指数出现大幅下跌。与此同时，美国2年期国债收益率及10年期国债收益率曲线一度出现倒挂，而这被视为经济衰退的关键指标。

　　在外盘的恐慌情绪下，6月14日A股早盘走弱，沪指一度失守3200点。但随后A股三大指数触底反弹，“全员”收涨，再次走出独立行情。

　　对此，业内人士认为，今年以来A股走出独立行情的情况已不止一次，独立行情的背后是两个市场基本面的根本性不同。“基于此，未来A场的独立行情有望持续。”星石投资首席研究官方磊对记者提到。

　　相关数据显示，纳斯达克指数收跌530.79点，跌幅4.68%，报10809.23点，较去年11月的历史高位打了6.6折。同日道琼斯工业指数收跌876.05点，跌幅2.79%，标普500指数收跌151.23点，跌幅3.88%，这两大指数均创下2021年1月以来新低。

　　在美股大幅杀跌的同时，美国2年期、10年期国债收益率飙升，分别创下2007年以来、2011年以来的新高。更值得注意的是，2年期及10年期国债收益率曲线再度出现短暂倒挂。而这往往被视为经济衰退的关键指标。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点称，美股大跌是由于投资者担心高企的通胀数据触发美联储更加激进的加息，进而令经济快速降温至衰退的风险飙升。

　　“上周五（注：当地时间6月10日）美国公布的5月CPI数据显示，5月CPI高达8.6%，续创40年来新高。而早在3月加息前，美国当月CPI数据已经升至8.5%，为截至当时40年来新高。其后美联储加息25bp（基点）落地，市场基本一致预期6月加息幅度在50bp左右。然而5月CPI数据的意外‘爆表’似乎正向市场昭示，之前的两次加息并未对美国高企的通胀起到显著效果。市场的流动性担忧再次大举爆发，多家机构纷纷调整预测，认为美联储在下一步加息中不排除将幅度提高至75bp的可能性。”长城基金提到，本周美联储即将公布6月议息会议结果，在此情况下，“从周一开市起，全球市场便充满了山雨欲来的味道”。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）进一步提及，美国10年期国债收益率迈向3.5%表明，市场对美联储可能进一步落后于收益率曲线的担忧正在增加。反过来，这将使美联储“宣布胜利”和放松加息的空间减少。“因此，我们认为，美联储引发的经济衰退风险增加了，未来6个月出现衰退的可能性也已上升。在此情况下，北京时间周四（16日）凌晨结束的美联储政策会议，将提供最新的经济预测，这是近年最重要的会议之一，对金融市场的前景至关重要。投资者或需要根据美联储的利率表决来调整假设，未来几天市场波动率可能高企。同时，面对市场加大震荡，投资者除了做好流动性的准备，也可以考虑继续投资于价值型策略、构建具防御性的布局，以及通过另类投资实现多元化。”

　　虽然外围市场跌幅较大，但A股再度走出了独立行情。对此，申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对记者提及：“美股、美债下跌主要是对美国通胀数据超预期、未来货币政策收紧、经济衰退的担忧。而我国经济正处于复苏期，同时在适度宽松的货币政策下，A股的市场基本面与美国有着根本性的不同。这是A股近期相对于美股走出独立行情的核心原因。同时，从估值上看，A股经历年初以来的持续下探后，已处于历史估值底部，整体市盈率较主要国际市场处于更低的位置，整体来看下行空间有限。从流动性上看，当前情况下，外资可能出现恐慌性回流，但就长期趋势来看，美国通胀若得到控制，在‘大通胀时代’下，未来仍将重回减息通道。此外，相较外资的流动，与外贸相关的经济活动变化更需得到重视，需注意相关波动风险。”

　　方磊也提到，美国通胀引发的美联储加剧紧缩预期对国内或难造成持续性影响，国内将回归中长期趋势，A场的独立行情有望持续。“一方面，国内通胀环境明显优于海外，预计在未来一个季度内仍延续‘PPI向下，CPI保持温和’的状态，国内政策保持宽松基调受到的制约较小。另一方面，不同于美国衰退力量增加，政策带动下国内经济逐步企稳向好的确定性较高，‘中上美下’的情况下国内权益类资产受美债利率上行的影响较低。”

　　不过，结构上看，方磊指出：“部分高估值板块受到的估值制约相对较大，近期可能出现波动加大的情况。”

　　融智投资基金经理夏风光对记者提及：“宏观经济上，中国领先了欧美半个身位左右，货币和财政政策处于宽松周期。5月份社融数据显示，无论新增人民币，还是社会融资规模都远超预期，社融存量增速达到了10.5%。与此相应的是，企业中长期需求还在低位。在流动性较为充沛，但是实体需求较低的情况下，金融市场资金明显宽松。随着抗疫、防疫政策见效，经济增速逐步恢复，二季度成为经济底的可能性很大。所以在资金和经济复苏预期双重驱动下，A股走出了特立独行的升势，只要这一个逻辑线条不发生改变。A股的上升趋势就仍将继续深化。”