美股行情前景如何?中金公司表示,在基准情形下美股“不至于再创新低”,认为近期逆转更多是预期跑得太快、而不是跑错了方向。另一方面,Jackson Hole“纠正”了之前过于乐观的预期但也不会使得紧缩预期更强硬,因此:1)2.5%国债不现实(对应明年很快就降息);2)3.5%国债也是阶段高点(加息终点还是3.5~4%)。美股由于此前反应滞后,因此有补跌意味。
展望9月,中金公司强调四个方面情况。一是紧缩路径:9月或再度加息75bp且缩表加速;但方向“上有顶、下有底”;二是通胀:继续趋缓,但大幅下行要到9月后;三是经济:维持韧性、盈利没预期差,缓解衰退担忧;四是季节性:9月仍是弱季节性;关注欧洲压力。
中金公司坦言,目前主要资产处在尴尬位置,短期在打破局势因素出现前,控制仓位依然是较好的选择,除非是已经明显跌出价值的资产,如3.5%以上美债或者14倍以下美股。
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