北京时间 1 月 29 日，苹果对外公布 2020 财年第一财季财报。过去一年，苹果公司的股价颇为亮眼，从 151 美元起步，至今涨幅高达 110%。同期纳斯达克指数涨幅为 33%，标普 500 指数涨幅为 24%，这种走势在 2020 年也并未结束，仍然表现出很强的上涨势头。

　　根据苹果这份财报来看，营收同比增长 9%，净利润同比增长 11%。数据显示，苹果的营收和净利润均创下历史新高。在财报发布后，苹果股价一度上涨达到 2.83%。

　　苹果能够在这个季度能够实现营收和净利润双双超华尔街预期，这一业绩还是实属不易，这也说明它有不少产品获得消费者认可。在这份 亮眼 财报背后，美股研究社从苹果的产品营收角度来分析这份业绩的增长价值。

　　报告显示，苹果公司第一季度净营收为 918.19 亿美元，与去年同期的 843.10 亿美元相比增长 9%；净利润为 222.36 亿美元，与去年同期的 199.65 亿美元相比增长 11%；每股摊薄收益为 4.99 美元，同比增长 19%。受财报发布之后的影响，苹果的盘后股价为 322.55 美元，盘后涨幅为 1.53%，市值为 1.39 万亿美元。

　　从苹果单季度的产品收入构成看，可穿戴设备和配件的收入（其中包括 AirPods、苹果手表和 HomePod 智能音箱业务）增长幅度最快，从 73.08 亿美元增长至 100.1 亿美元，涨幅 36.9%；

　　从地区收入构成看，除了日本地区的收入有所下降外， 苹果在全球其他地区的收入均有上涨，其中大中华地区的收入为 135.78 亿美元，同比上升了 3.1%。

　　苹果公司预计第二季度营收 630 亿美元至 670 亿美元，市场预估 623.3 亿美元。第二季度毛利率 38% 至 39%，市场预估 38.1%。

　　从这份财报来看，还是有不少数据的表现亮眼。从营收结构来看，iPhone 占比有所下滑，可穿戴跟服务营收占比上升，营收结构多元化明显。基于这样的营收结构，美股研究社重点分析可穿戴设备、iPhone、软件服务营收这三个方面在本季度的数据表现。

　　在本季度，苹果可穿戴设备营收达到 100 亿美元，同比增长 36.9%，它也成为连续好几个季度为苹果带来不少营收增长。在 Q3 季度，Apple Watch 和 AirPods 为主的可穿戴部门营收为 65.2 亿美元，销量增长 54%。在本季度，苹果的可穿戴设备继续显露较强的营收增长能力。

　　在财报电话会议中，苹果首席执行官蒂姆 · 库克也对可穿戴业务的表现予以肯定。蒂姆 · 库克表示：可穿戴设备业务为苹果可穿戴设备，家用和附件类业务的一部分，其中可穿戴设备业务增长了 44%，非常强劲。AirPods 和 Apple Watch 在获取新用户方面做得非常不错，Apple Watch 表现尤其出色，该设备 75% 的用户均为新用户，目前对于新用户的营销还是非常重要的工作。

　　随着可穿戴设备销量喜人，这也带动了分析师对苹果的唱多评级。据美国财务研究与分析中心（CFRA）分析师 Zinno 将苹果目标价从 275 美元上调至 330 美元，重申 买入 评级。Zinno 表示，在今年秋季 5G 设备发布之前，市场普遍预期有相当大的上升空间，且投资者还低估了苹果可穿戴设备业务的上升空间。

　　来自 Strategy Analytics 的数据报告显示，在刚刚过去的 2019 年，苹果真无线耳机 AirPods 的销量接近 6000 万。不仅如此，真无线% 的营收被苹果拿走。2019 年，AirPods 成为苹果的大卖产品。

　　在前几个季度，得益于可穿戴设备产品表现优异，它也成为带动苹果股价上涨的一个重要功臣。只是虽说可穿戴设备目前增长势头良好，但该业务还是存在一些 短板 ，AirPods 并不能像 iPhone 为苹果构筑很高的护城河。目前，AirPods 也被消费者反馈，降噪能力正变得越来越差。

　　同时有业内人士预测，接下来真无线耳机的发展趋势是，随着价格的下降，低端版本的完全无线蓝牙耳机的销量激增。负担不起苹果，Bose，三星和其他公司提供的高端完全无线蓝牙耳机的消费者，现在有很多便宜的耳机可供选择。

　　在本季度，苹果 iPhone 业务第一财季净销售额为 559.57 亿美元，较上年同期的 519.82 亿美元增长 8%，超出了分析师预计的 516 亿美元，这也是它近一年来首次实现增长。2019 财年的四个季度，苹果 iPhone 营收分别同比下滑 15%、17%、12%、9%。

　　这次逆增长还是归功于 iPhone 11 的热卖，尤其是中国地区的销量有点回暖。苹果大中华区营收在第一财季实现反弹，销售额为 135.78 亿美元，较上年同期的 131.69 亿美元增长 3%。大中华区目前是苹果的第三大市场。

　　为提高中国地区手机销量降价策略：苹果官方旗舰店天猫双 11 优惠政策出炉，全部 iPhone 降价外，还参加 24 期分期免息。iPhone11 领券后直降 300 元，iPhone11 Pro/Pro max 领券后减 500 元。一直以为，苹果对中国地区比较高冷，降价更是无从谈起。

　　降价策略还是一定程度上刺激到了 iPhone 11 的销量，1 月 9 日，中国信通院发布智能手机市场报告显示，去年 12 月，国内智能手机出货量 2893.1 万部，同比下降 13.7%。其中，安卓系统占比 89%。据此计算，iOS 占比近 11%，大约为 318 万部，这一数字比去年同期增长 18.6%。

　　在去年苹果发布 2019 财年第四财季业绩时，蒂姆 · 库克特别提及，iPhone 11 的定价策略被证明是成功的。只是由于智能手机市场日趋饱和，消费者换机周期延长，近几个季度苹果 iPhone 业务营收明显滑坡。虽说苹果的 iPhone 在大中华地区有点回升，只是在这个竞争激烈的市场，苹果在中国市场与华为、小米、OPPO、vivo 的竞争优势还是不够明显。

　　在这个季度，苹果服务收入达到 127 亿美元，创历史新高，比去年增长了 17%。其中包括云服务、音乐、支付服务和应用商店搜索广告业务在内都创下了新的记录。不知不觉间，服务营收也逐渐成为苹果营收的重点，而且其增长的前景要比 iPhone 等一众硬件都要更加令人期待。

　　在去年 3 月底，苹果召开了春季发布会，库克在发布会中介绍了 Apple News+、Apple Card 、Apple Arcade 等新闻、金融、游戏服务，在进一步补全了现有的付费服务阵容。从内容层面来看，苹果在软件服务部门的营收不仅有 App Store，它也在发力内容产品，从一个系统软件商升级为一个内容制造商，在这个布局角度，借内容吸引用户付费的商业前景还是很可观。

　　去年 8 月，据外媒报道，苹果已经同意将投入超过 60 亿美元的资金为即将推出的 Apple TV+ 原创视频订阅服务制作原创视频，与奈飞、迪士尼等公司在流媒体领域展开竞争。此前这一数字为 50 亿美元。从苹果的成本投入来看，这是一笔不少的支出，但对这个业务的重视或许会成为苹果营收的一个增长点。

　　由于消费者使用一款手机的时间越来越长，服务业务正在成为帮助苹果使其营收让华尔街满意的一个重要营收来源——即使在 iPhone 销售滑坡的情况下。苹果在流媒体业务上发力，也让它在这个领域上与科技巨头的竞争进一步扩大，但该行业竞争对手实力都很强劲，流媒体业务能否为苹果带来更多的营收增长还是存在一些不确定因素影响。

　　从苹果的这三大业务营收层面来看，相对于苹果前几个季度的财报来看，这份财报的表现还是很不错的，尤其是 iPhone 的表现再次为苹果挽回一定的颜面。只是进入 2020 年，5G 手机将是一个爆发点，苹果能借此迎来一个增长突破吗？

　　2019 年，全球智能手机出货量形势依然还是有点严峻。根据 Gartner 之前发布了 2019 年第三季度全球智能手机市场报告。报告显示智能手机全球销量继续下滑，与 2018 年第三季度相比下降了 0.4%。华为、三星和 OPPO 在 2019 年第三季度实现了销量增长，而相比之下，苹果智能手机销量同比又出现了两位数下降。

　　在智能手机出货量放缓，苹果借 4G iPhone 销量创新高的目标已不太现实，今年推出的 5G 手机可能对它是个转折点。根据苹果对外披露的信息，2020 年它将会发布五款 5G 手机，押宝 5G 手机既是苹果的 救命稻草 ，也是投资者跟分析师看好苹果股价继续大涨的重要原因。

　　根据群智咨询（Sigmaintell）预测，预计 2019 年全球 5G 智能手机出货量约 1600 万，同时预计 2020 年全球 5G 智能手机出货量有望达到 2.6 亿部。从 5G 手机的销量数据来看，这对于几大手机厂商们来说都是一个重要机遇，对于苹果而言能否借 5G 手机迎来一个换机潮也是至关重要。

　　以目前 5G 手机的形势来看，三星、华为、小米、OPPO、vivo 等在 5G 手机上都比苹果先行一步推出产品到市场上，2020 年这几个主流手机厂商们也会继续推出更多新品，对于苹果来说竞争压力会进一步扩大。当然，外界对苹果的 5G 手机也是格外期待，能否逆风翻盘就看市场情况反馈。

　　从苹果的这份财报来看，整体的表现还是获得不少投资者的认可，目前来看，苹果走上了降低对 iPhone 营收依赖，试图通过多元化的营收结构来进一步向投资者证明它的商业价值。对于现阶段的投资者来说，撑起苹果的股价上涨还是要看 iPhone 的热销，同时 AirPods 的热卖也是非常重要，接下来苹果不仅要维持这些爆品的热度，同时还需要在 5G 手机上实现巨大突破，这或许是带动股价进一步上涨的关键所在。

　　【钛媒体作者介绍：美股研究社（公众号：meigushe），旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股。】