2020年3月份美股罕见的出现了连续三次的熔断，这让美国，特别是科技股的泡沫一夜之间破灭，美股连续上涨的神话最终终结。

　　然而在那之后，美国，特别是以科技股为主的纳斯达克指数又一路上涨，从2021年年初开始，美联储货币转向的预期就让很多分析师对美股的走势发出了警告，认为即将出现回调，但是顶着这些看空的压力，美股依然一路上涨似乎势不可挡，而每一次的回调立刻会创造出一次新的高点。

　　首先我们必须要明确的一个概念就是，对于美国而言，美股在经济中扮演的角色与中国有着根本的差别。

　　美国是非常典型的资本主义社会，这意味着国家制度和法律更加偏向于资本一方，而对于劳动者的保护相对比较少。在这里我们不说对于经济的具体影响，只是说会造成一个明显的经济现象，那就是平均时薪的增长远远不及经济增长的速度。

　　这说明美国经济红利的分配会非常的不均衡，带来的作用就是财富更加集中于富人阶级，这种现象我们从今年开始看到更加明显。而这样的后果也很明显，因为广大中产阶级才是消费市场的主力，所以如果经济分配不能够有效平衡，那么结果就会是消费市场出现问题，造成一轮又一轮的经济危机。

　　这就凸显了美国在美国经济中扮演的角色，那就是财富的分配职能。美国大量的养老金在美股当中进行投资，通过美股的上涨获得收益来保障大部分人能够从美国经济增长中获得分红。如果美股出现问题，那么大部分人的生活就出现动荡，也因此美股的走势成为每一任美国总统必须关心的事情，如果再认识美股出现波动，那么这一任总统就很可能失去选票。

　　也因此美股的走势成为了美国经济决策的核心，这也决定了美股绝对不可能出现长期下跌甚至长期横盘的现象。

　　2020年3月份的熔断让美联储决定立刻降息为0，并且开启了史无前例的无限量量化宽松，这样的流动性释放造成了全球所有资产的猛涨，美股上涨也并不意外。

　　其中对于融资环境最为敏感的科技股当然成为了上涨的焦点，因为美联储如此大量释放流动性注定了未来回收会是一个漫长的过程，低融资利率的环境会维持非常长的时间，这是科技股的上涨重大利好。

　　而在2021年初发生了一件戏剧性的事件，华尔街赌狗带动了散户，集体逼空机构，并且还在互联网上网爆了指导做空的分析师。这带来的结果是市场中的空头们更加谨慎，甚至有香橼这样的著名空头宣布退出做空，从此只研究做多。

　　表面上这看起来形势太好，但实际上这是不利于市场的长期健康的，因为做空者的存在，能够不断纠正市场的偏差，帮助实值难以出现更明显的泡沫。但在这一次事件之后，美股做空力量的趋势导致了上涨，更加肆无忌惮，泡沫也就更加明显。

　　现在毫无疑问，美联储的货币政策已经转向逐渐紧缩，但是美联储顾及这美股的风险，小心谨慎的引导着市场的预期，即便是现在还完全否认加息的可能性。要知道科技股最为敏感的就是利率的变化，既然美联储不发话，那么股价就继续大涨特涨。

　　宽松的货币政策以及持续复苏的经济前景，看上去短期之内美股的上涨确实很难出现大的波动。高涨的通胀预期和向好的经济，会让美联储逐步加快收紧货币政策的步伐，这是一些分析师认为美股短期内会出现较大回调的重要原因，然而美联储货币政策的转向出现之后，美股的回调也非常有限，明年是中期选举之年，依靠美联储和党的良好关系，如果美联储足够小心的话，确实有可能在货币政策收紧的同时保证美股不出现较大的回调。

　　核心的问题就是泡沫过高。过大的流动性背景和缺乏做空者，让美股在短期内上涨过快过热，这样的情况其实曾经出现过，那就是在2000年互联网泡沫破裂之后，美联储大量放水造成的流动性牛市。

　　接下来的故事变得大家更加熟悉了，在流动性过剩之后，泡沫在2007年破裂成为了引发2008年金融危机的导火索。

　　而短期也有一个风险不可忽视，流动性的旺盛需要在经济长期看好的时候，才让资金有借口可以炒作，而在经济持续复苏之后由于通货膨胀水平过高，美国在明年一二季度有可能出现经济增长的减速，经济良好预期的动摇会不会使美股出现加速的回调现在还很难预测，但可以确定的是，风险正在逐渐积累当中。